算命最准7只信创ETF单日成交额创新高 基金公司打出风控“组合拳”

算命最准　　5月26日，一则重磅重组公告引发市场关注—(🥗)—海光信息拟通过换股方式吸收合并中科曙光，两家公司同(🌔)步停牌，预计停牌期不超过10个交易日。随着复牌日期临近(🌬)，大量资金涌(🍲)入多只信创（即信息技术应用创新）主题ETF。

　　作为国产算力龙头，海光信息与中科曙光在信创指数中占据重要地位，为国证信创指数（国证信息技术创新主题指数）前两大权重股，合计权重13.57%；同时位列中证(㊗)信创指数前十大权重股、合计权重9.66%。

　　资金涌入信创主题ETF

　　停牌切断直接交易通道后，资金转向挂钩这两家公司的信创主题ETF，寻找“平替”方案(🐋)。

　　Wind资讯数据显示，5月26日至6月5日的8个交易日期间(🕥)，7只信创主题ETF净流入额合计达49.81亿元，其中华夏基金、国泰基金旗下的两只相关产品合计贡献超30亿元。从5月26日到6月5日，华夏中证信(✴)息技术应用创新产业ETF规模由4.40亿元激增至21.20亿元，国泰国证信息技术创新主题ETF规模从1.24亿元飙升至14.98亿元，分别增长超3倍和11倍。在此期间，7只信创主题ETF整体份额变化率平均值为539%。

　　6月4日至6月6日，7只信创主题ETF均(🔒)创下单日最高成交额纪录。业内人士认为，市场套利预期持续升温，资金盲目涌入已非理性(🎐)。

算(✨)命最准(👅)　　深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳向(🥍)《证券日报》记者介绍，一方面，投资者可通过ETF间接持有停牌个股，把握潜在的(🏡)复牌上涨机会；另一方面，较高的指数权重放大了套利空间，促使投资者在停牌期间积极配置相关ETF，从而提升了(🕉)对这些ETF的交易需求。这种机制使得高权重停牌个股与其对应ETF之间形成了显著的联动效应。

算命最准　　投资者应谨慎作决策(📀)

　　理论上，投资者可借道ETF间接持有停牌股，待复牌后兑现潜在收益。但实操中，这种套利操作存在较为明显的不确定性。

算命最准　　对外经济贸易大学法学院院长助理、副教授楼秋然在接受《证(🛠)券日报》记者采访时表(🎲)示，一方面，资金大量买入ETF之后，将会导致ETF的规模急剧(🕵)膨胀，进而造成投资者实际想要购买的停牌股票在ETF中的权重被大量稀释。这将导致套利资金购买ETF所可能获得的收益率大幅下降，甚至可能在ETF规模过于庞大的情况下，出现收益率大幅下降后无法覆盖购买成本的极端情况(👩)。

　　“(🛣)另一方面，由于上述事例中的套利主要依托的是两家公司基于重大(🔞)交易而进行的停牌，ETF最终是(☕)否(🥢)能够为投资者带来收益，需要考虑吸收合并是否能够完成、本次吸收合并是否真的能为两家公司带来协同效应、复牌(🏞)时是否存在其他(🆕)系统性风(👞)险等不确定性事件(👈)的发生。”楼秋然说。

　　当前，两家公司重组进程已进入关键期。在这场资本博弈中，ETF套利能否成功取决于三大变量：重组方案是否超预期；停牌期间行业估值中枢变动；ETF规模扩张速度与停牌股持仓占比的动态平衡。

算命最准　　楼秋然提醒，尽管这种套利操作具有一定可行性，但其不确定性也较大，投资者应当谨慎作出投资决策。

　　基金公司密集提示风险

　　近日，富国基金、国泰基金(🌤)、广发基金等基金公司密集发布公告，直指核心风险：旗下(💪)相关产品近期规模变动较大，该基金标的指数权重股停牌(🔕)，基金管理人无法及时调整投资组合，可能导致该基金跟踪误差及跟踪偏离度扩大。

算命最准　　(🚝)同时，公募机构及时打出风控“组合拳”。多家基金公司发布公告，对旗下基金持有的股票停牌后估值方法进行调整。多家基金公司称，即日起，对公司旗下基金持有的相关股票采用“指数收(🎡)益法”予以(📻)估值。

　　晨星（中国）基金研究中心分析师崔悦介绍，指数收益法是一种间接估(🐬)值(🦉)方法，这一方法可有效解决停牌期间沿用停牌前收盘价导(🧒)致的估值“冻结”(🍙)问题，使基金净值能够更真实、公允地反(📠)映市场和行业整体波动对停牌股潜在价值的影响，进而有助于维持资产估值的连续性。

算命最准　　崔悦进一步表示，指数收益法通过动态调整估值缩小了套利空间，从而(📙)在一定程度上实现对长期持有人利益的保护。

　　此外，部分基金公司启动(🕦)流动性预案，新增做市商对冲头寸，维护产品平稳运行。例如，6月6日，富国基金公告称，为促进富国国证信息技术创新主题ETF的市场流(🚖)动性和平稳运行(🚪)，根据有关规定，自6月6日起，新增广发证券股份有限公司为该(🥏)基金的流动性服务商。